中欧基金黄华:抓住“固收+”本质 注重纪律化投资

财经 >
财讯网
分享

黄华,上海财经大学产业经济学硕士,13年以上证券从业经验。曾任平安资产管理公司组合经理,平安集团投资管理中心资产负债部组合经理,平安财产保险公司资产管理部TAA团队负责人。2016年加入中欧基金,2017年起开始管理公募基金,现任中欧基金多资产配置策略组负责人。

近年来“固收+”投资站上风口,不少“固收+”基金乘风而上。相对外界的风雨和喧闹,中欧基金“固收+”团队始终守住初心。黄华是中欧基金“固收+”团队的主心骨,当中国证券报记者第一次在上海见到其本人时,有种似是故人的既视感,他凭借风趣的谈吐让记者平添了几分熟悉感。

在采访中,黄华思维灵活、言语通透、意志坚定,尤其对于“固收+”这个公募基金新产品理解之深入,令人印象深刻。为了真正做到“更看重投资者持有体验”,黄华设计了匹配理念制度流程,不强调排名考核,而是更关注负债端的需求匹配,注重纪律化投资,强调科学性。

心如规矩,志如尺衡。黄华抓住了“固收+”的本质。

做好大类资产配置

在从事公募基金投资之前,黄华曾任平安资产管理公司组合经理、平安集团投资管理中心资产负债部组合经理、平安财产保险公司资产管理部TAA团队负责人,在大类资产研究领域颇有建树,尤其拥有丰富的债市经验,流动性管理和杠杆融资能力优秀。现任中欧基金多资产配置策略组总监,是中欧“固收+”战队的领军人物。

“固收+”基金是以固定收益资产为主要投资对象,择机配置股票、可转债等其他弹性资产争取增厚收益的产品。对于这类涉及多资产、多策略运用的产品,在黄华看来,核心是要做好大类资产配置。在他看来,“固收+”产品考验的是基金经理的均衡配置能力,因为“固收+”产品不是简单的股票配一点,债券配一点,而是要抓住大类资产配置这个核心,动态地在不同资产之间做配比,考验的是基金经理把握不同资产机会的能力。

而与业内常见的主张拓宽能力圈的基金经理不同,黄华显得比较另类,他特别注重专科而非全科。在他看来,大类资产配置并非范围越宽广越好,而是要控制在自己的能力圈范围内。

博观而约取,厚积而薄发。曾几何时,黄华在平安管理大类资产时,不仅要覆盖股票、债券,还涉猎房地产、私募股权基金(PE)、非标资产、境外项目。如今,黄华只需要专心做好一个产品——公募基金中的“固收+”产品。黄华从大而全的多类资产投资起步,如今却把“固收+”这条路越走越专。在采访中,黄华直言不讳,目标越多元化,越难做。“盲目的多元化也是一种风险。如果个人能力把握不住,也不是好事。‘固收+’领域未来真正需要的是专才。”他表示。

在资本市场中,基金经理的万般理念,最终都体现在基金的净值走势图上。所以,有人总结说,净值曲线是基金经理最好的名片。业绩显示,截至2021年12月31日,黄华和蒋雯文共同管理的中欧康裕A近一年收益率7.06%,业绩比较基准1.19%;近三年收益率29.78%,业绩比较基准11.68%。

长期稳健负债驱动

也许是由于从险资起步,黄华十分注重风险收益比,追求在同等收益下更低的回撤和波动率。而这段经历不仅培养了他的投资思维,也帮助他构建了追求长期稳健收益的投资理念。

纵横市场十三载,黄华仍不忘为持有人创造长期财富增值的从业初心,日复一日积极投身于自己热爱的事业中。初心不改,信仰不变。如何在控制回撤的前提下创造超额收益,给持有人提供波动可控、中长期收益可期的良好持有体验,是他投资路上永不懈怠的命题。

那么,“固收+”基金如何在低波动的基础上实现稳健回报?黄华用一句话道出了他十余年投资中悟出的心得:“争取以更小的波动达到目标收益率。”

“目标收益率不是越高越好,而是和投资者越匹配越好”,这就是黄华的核心投资理念,这个理念贯彻到配置、选债、选股每一个环节。他不追求短期排名,而是以满足客户的长期稳健收益为首要目标。

“公募基金的产品定位非常重要,‘固收+’产品某种程度上跟负债端高度相关,就是说买这些产品的客户到底是什么样的。我们会先把产品的风险预算都算出来,由负债决定最后的权益仓位,和是否看好市场关系不大。”黄华说。

出于对“固收+”产品的深度理解,黄华看到了四种风险:一是股票的风险;二是债券久期的风险;三是信用风险;四是流动性风险。黄华认为,“固收+”产品如何在这四种风险中进行取舍则尤为重要,关键在于产品是如何定位的。即便是在不同的经济环境中进行取舍,一般也不会同时过度暴露超过两种风险。

术业专攻纪律严明

黄华介绍,中欧“固收+”战队最大的特点就是术业有专攻,团队分工也充分利用每个人的学科优势,或负责了解权益股票,或主攻债券研究,专业分工的同时保持弹性,随时根据市场情况调整团队分配。

如果说研究员是“招之即战,战之能胜”的士兵,黄华就像是排兵布阵的将军,运筹帷幄制定整体战略,将投资重点分配给研究员,研究员再把不同资产当下的投资价值传递给黄华,在默契合作后,最终落实到给客户争取收益上。

黄华直言,市场上确实存在全能型的“固收+”基金经理,但随着市场广度和深度的加大,投研复杂程度日益提升,未来基金经理需要更为聚焦,自然也会呈现出明显的差异化。

黄华表示:“作为大部分资金配置固定收益资产、少部分资金配置股票等资产的产品,中欧的‘固收+’产品并不是简单的分仓模式,即一部分钱给做债券的基金经理,另一部分钱给做股票的基金经理,而是充分整合利用公司资源,并从大类资产配置的角度,在组合内部考虑各类资产的平衡。”

在他看来,超额收益背后的艺术性太强,稳健的“固收+”投资人更应该追求纪律性与科学性,组合始终承担适度的上行风险和风险,注重各类资产之间的估值定价和配置,以及对确定性较高的细分资产的机会把握。

悬衡而知平,设规而知圆。依据纪律行事是黄华非常强调的一点,在接受采访过程中被反复提到。

“整个团队强调的是纪律化。每个基金经理可能都有自己的想法,但是产品定位一旦做好之后,就必须严格遵守具体的策略去做。你怎么去构建这个组合的,原来定的是什么策略,就严格遵守这个策略去做。你可以有自己对于市场的一些判断,但千万不能让这个判断去主导整个组合管理。”黄华说道。

科学架构相辅相成

中欧基金如同一颗大树,不断生长繁茂。硕果累累之下,庞大有力的根系是深扎基本面分析的投研团队。这支队伍就像那隐藏地下的强壮根系,向四面八方延展,全面触达“固收+”版图的前沿,并通过垂直一体化的科学投研架构、一致的投资价值观、高效率的投研转换,汇聚成团队力量,源源不断输出养分,为挂在枝头的果实——“固收+”基金提供最丰厚的营养。

在团队建设上,黄华也有自己的一套方法论,他认为通过改变绩效考核标准,帮助基金经理们树立长期眼光,并由此建立一套关于人才的长效机制,保证“固收+”产品和团队能够更加长久发展。

信评体系拥有完整的事前、事中、事后风险控制机制,严格制定出、入池标准,并对持仓债券进行持续跟踪,严格把控信用风险。在黄华的带领下,团队发展蒸蒸日上。

强调团队协作

除了清晰的产品定位、严明的团队纪律之外,黄华身后还有许多令同行艳羡的投研资源。

黄华表示,除了自身的研究和挖掘积累,这些年中欧基金的投研体系一直在不断完善,自己也是受益人之一。公司在研究质量的把关上和投研体系的互动上,不断完善和提升。研究员更容易发掘出更多优质的公司,更容易跟基金经理形成良性互动,转化成基金经理的投资组合。即使是基金经理独立挖掘的公司,研究员也会持续跟踪,提供多维度的数据和信息支持。

作为投研实力出众的基金公司,依托强大的投研平台,在主动权益投资方面,中欧基金近年来人才辈出,像刘伟伟、袁维德、成雨轩、罗佳明等中生代基金经理的业绩十分突出。

随着资产管理行业快速发展,“个体牛人”终究将受限于管理规模的快速增长,必须向强调团队协作的“黄金战队”发展。因此,中欧基金一直没有停下变革步伐,投研团队不断自我进化,持续优化公司治理,以团队高效协作的方式寻求具备竞争力的超额收益。

“在当前市场环境下,一个人再聪明,其洞见都是有限的,投资团队需要同时具备深度和广度。”在黄华看来,深度是有洞见,广度是互相协作,两者是相互激发的过程,中欧基金正在逐渐进化成为一个更加强调团队分工、团队协作的“黄金战队”。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

标签:

THE END
广告、内容合作请点击这里 寻求合作
免责声明:本文系转载,版权归原作者所有;旨在传递信息,不代表中国财投网的观点和立场。

相关热点

资讯播报

中欧基金黄华:抓住“固收+”本质 注重纪律化投资
美好置业(000667)发布年度业绩报告 拟向“房屋智造”转型
对公房地产不良上升 杭州银行今年将择机发行100亿元的二级资本债券
贵州茅台(600519)一季度净利润增速突破20% 直营化占比大幅提升
中欧基金:政策底已现,防御板块关注能源基建、绿电和数字基建
利润同比增长8.5%!一季度工业经济总体平稳开局
香港交易所今年首季盈利同比下跌31% 新股市场略显疲软
市场监管总局:拟对119种产品开展国家监督抽查
7064.61亿元!一季度深圳经济“双统筹”成效显现
新三板上市的条件是什么?有什么样的意义?
量比和换手率的各自含义及区别 对股价有什么影响?
创业板股票上市规则有哪些?创业板股票交易规则又是什么
关于科创板开板的相关内容 科创板上市条件是什么
股票挂跌停价会马上被卖出吗?股票集合竞价时间有什么买卖技巧
基金定投有什么好处?有哪些误区要注意?如何避免?
关于科创板上市条件细则有什么?五个基本条件具体是什么
10转5股是什么意思?10转5股是利好还是利空
股票能否在当天买入就当天卖出?有没有什么技巧?
基金什么时候开盘和收盘 基金收益何时更新?
投资基金重仓股的时候应该注意什么?有什么技巧吗?
领先8成对手的组装式企业如何构建?用蓝凌MK-PaaS平台
集合竞价涨停试盘的意义是什么?涨停试盘的目的
股票主要作用的主力与散户的区别 前者对股价的影响如何?
股票突然跳空下跌的原因是什么?意味着什么?
分红派息是利好还是利空?分红说明了什么?
股票低开高走意味着什么?股票低开高走之后市场会是怎么样
股票市场中的熔断机制是什么意思?熔断机制主要哪些要求
绩优股是什么概念?如何判断是不是蓝筹股?
分红负债是什么情况?新华战略新兴灵活配置混合基金盈利如何
兴业医疗保健混合C基金买的人多吗?该基金有哪些投资组合
华安汇智精选混合基金怎么样?最新净值涨幅多少?
国富平衡养老三年混合(FOF)基金(008625)最近三次季度涨跌详情
富国中证红利指数增强A基金持股和债券持仓详情曝光
前海开源沪港深大消费主题混合C基金近1月来表现详情
一个月下降0.83%!银华美元债精选债券(QDII)C基金
西部利得祥盈债券A基金:2021年第三季度表现如何?
科德教育发布2021年年度报告:净利润同比由盈转亏
小众品牌进商场网红品牌成差异化切入口
量额双降背后的大屏机遇:价格战还是价值战?
工商银行广州分行与越秀地产正式签订全面金融服务战略合作协议
阳台只能养花晾衣服?No!年轻人眼中的家正悄然发生着变化
爱克股份上市即变脸净利两连降 溢价4倍跨界收购转型存风险
钼产品量价齐升 金钼股份(601958)2021年拟派发3.23亿元现金股利
一季度湖北省金融机构累计投放贷款超万亿元创历史新高
凌云股份获“北美新能源主流车企”定点通知有望与特斯拉合作
深圳市消费者委员会发布“五一”消费提示:警惕消费陷阱
深圳发布“五一”假期交通出行指引 这些景区公交客流预计增加两倍以上
世界大学排名中心发布 深圳高校排名再创新高
“乐购深圳”正式开启 深圳将发放5亿元消费券
折叠屏手机“破局”了吗?安卓手机厂商基本进入折叠屏赛道
国家统计局:一季度我国高技术制造业利润同比增长3.8%
一车菠菜从地头到餐桌的距离有多远?我国农业同质化程度有多高?
原油需求不振和美元走强国际油价显著下跌
沪指击穿2900点恐慌性下跌或告一段落 报复性反弹随时展开
黄金持仓量是什么意思?如何分析黄金的持仓数量?
7天逆回购是什么意思?国债7天逆回购有什么用处?
公司股份转让的流程是什么?公司股份转让是利好还是利空?一文告诉你
股票冲高回落尾盘跳水是什么意思?如何判断主力真杀还是假杀
上涨股票趋势的特征是什么?股票高手是怎么判断股票趋势的?
交银定期支付双息平衡混合基金2021年第三季度表现汇总
2022年第一季度信诚至利混合A基金行业配置前三行业
浙商惠利纯债债券在同类基金中排名及基金持有人结构概况
交银稳利中短债债券C近3月来上涨多少?在同类基金中排名怎么样
蜂巢添元纯债A最新净值涨幅0.04% 第二季度利润怎么样?
招商创新增长混合A基金持仓了哪些债券?现任经理是哪位?
鹏华弘利混合C基金有什么投资组合?该基金最新市场表现详情
股票投资计划的制定与实施:投资成长性最好的两只股票
股市中的“爆仓”到底是什么意思?爆仓的原因有哪些
市盈率高好还是低好?如何使用市盈率?是所有公司都适用吗?
换手率代表股票周转的频率 换手率高低是什么意思?
市净率是什么?如何分析股价与每股净资产之间的比值?
股票交易手续费的收取标准是什么?怎么查?
现货黄金是什么意思?现货黄金的交易原则是什么?
股票市值怎么看?股票的市场价值是什么?反映什么样的股市行情
关于股票会跌没吗?这是什么样的说法?
债券久期是什么?一笔债券需要多久才能还清?怎么计算?
可交换债券申购指南 可交换债券有哪些好处?
杭洁消毒湿巾扫码就能免费送?随时消毒杀菌,还能帮你赚钱?
申购新股怎样才能提高中签率?打新股提高中签的技巧有哪些
股票缩量上涨是什么意思?缩量上涨意味着会出现这几种情况
市场上经常提到的股票指数是什么?股票指数的分类是什么?
上市公司的信息披露到底是什么意思?股票分红预披露又是什么
股市专业术语:外盘和内盘是什么意思?内盘和外部市场怎么样
关于股市中交易都有哪些基础知识需要了解的
股票交易在线技巧分享:股价跌破5日均线卖出技巧
谁在说谎?国美电器与惠而浦“赖账”纠纷又有新进展了
国药、科兴两款奥密克戎灭活新冠疫苗获批临床试验
满园春色的四季生态园!快来一起赏花云赏花→
社保基金连续6季度重仓50股,部分呈现高增长低估值
4539亿元!2022年杭州一季度经济运行状况公布
复旦微电披露2022年一季报 实现营收7.76亿元
第二届"多多农研科技大赛"决赛结果出炉
皓元医药披露2022年一季报 实现营收3.00亿元
博时抗通胀增强回报(QDII-FOF)基金经理牟星海:石油能源、银行地产、互联网等板块会有修复的机会
财报点评 | 谷歌母公司Alphabet第一季度净利润不及市场预期,同比下降8.3%
俄罗斯切断波兰与保加利亚供应 欧洲天然气价格一度跳涨17%
传音控股披露2022年一季报 实现营收110.55亿元
江苏灌云农商银行:紧扣“早”“优” 促进资金组织提质增量
呈和科技披露2022年一季报 实现营收1.55亿元
浦银安盛中证证券公司30ETF净值下跌4.12%,单位净值为0.75元

相关推荐

精彩推送

3