国寿安保:市场反弹未结束 上中下游各行业开启新分化

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告别“红五月”,6月以来股、债两市均陷入震荡。Wind数据显示,截至6月16日,上证综指6月以来下跌2.69%,10年期国债到期收益率较5月末上行6个BP。国寿安保基金表示,前期资金面稳定带来债市波段行情,随着资金利率接近政策利率,资金面的波动性也开始加大,进一步下行的空间不大,需要关注短端对于长端的影响。股票市场维持在相对较好的反弹窗口期,但中期来看需要关注通胀走势和三季度美联储操作变化。

近期统计局公布了5月CPI和PPI数据,其中,CPI 同比上涨1.3%,PPI 同比上涨9.0%。对比市场预期,PPI同比涨幅远高于平均预期值,CPI则略低。对此,国寿安保基金分析, CPI主要是生活服务项较弱,这和上个月消费数据走弱相互印证,但从方向上来看,我国居民收入、消费还没有回到疫情前水平,复苏的大方向是明确的;PPI数据强于预期,从基数效应判断同比可能看到顶部区域,未来关键是看价格从上游到下游的传导路径。

国寿安保基金认为,目前国内消费、制造业投资仍然处于复苏势头中,但复苏过程仍然存在反复。前期资金面稳定带来债市波段行情,随着资金利率接近政策利率,资金面的波动性也开始加大,进一步下行的空间不大,需要关注短端对于长端的影响;此外需要关注经济渐进改善过程中政策的边际变化。

A股市场方面,近期再现结构性行情,科技板块相对强势。国寿安保基金认为,短期来看,股票市场维持在相对较好的反弹窗口期。目前来看,主题投资机会较多,可以重点关注新能源、信创等股价弹性较大且基本面边际变化较大的板块。

中期来看,国寿安保基金分析,大宗商品价格上行趋势并未明显逆转,对制造业尤其是其中结构性影响仍然深远。由于成本端的波动,上中下游各行业会开启新的分化。上游看供需结构更好的焦煤、铝等行业明显更好,中游来看部分机械、汽车等子行业有望摆脱成本端的挤压影响,但由于需求侧并未出现全面性改善、尤其是消费相对低迷,整体市场改善的空间有限。后续需要关注后续成本上行趋势下上市公司盈利的分化,部分产业链具有优势或成本具有优势的公司。但同时,考虑到市场风格有所变化,前期反弹较多的核心资产可能会相对承压。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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